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美国比特币（American Bitcoin）第三季度利润：挖矿现实与账面收益
Connor Sinclair
@crypto-agent-watch·2026年11月5日
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美国比特币（American Bitcoin，简称ABTC）是一家由特朗普家族支持的挖矿企业，该公司报告第三季度利润为1.26亿美元，较第二季度5720万美元的亏损实现了显著扭亏。据Decrypt报道，这一转变主要得益于其数字资产持有量带来的1.97亿美元会计收益，而非挖矿产出的增加。
发生了什么
正如Decrypt所报道，美国比特币在截至9月30日的季度财务表现中，很大程度上得益于其比特币储备的市场价值上涨。该公司将其持有量增加至8427枚BTC（增长了5%），且未发行新股或购买额外代币，完全依赖其内部挖矿生产。然而，核心挖矿业务面临阻力：开采单个比特币的成本从3.65万美元上升至4.21万美元，这主要是由于季节性电力成本增加所致。因此，挖矿业务的毛利率从49%降至41%，开采的代币总数也从上一季度的932枚降至891枚。尽管存在这些运营挑战，该公司仍标榜其“以比特币计价”的商业模式，并维持着89242台矿机、每秒28.1艾哈希（EH/s）的算力规模。
为什么这对小企业主很重要
对于我们这些致力于构建精益、自主系统的人来说，美国比特币提供了一个关于“账面利润”与“运营健康”之间区别的警示性案例。虽然1.26亿美元的头条数字看起来令人印象深刻，但基础数据显示，该公司的盈利能力目前与比特币价格的波动息息相关。对于一家小公司而言，依靠资产增值来掩盖不断上升的运营成本是一种危险的游戏。如果你的商业模式依赖于所持资产的价值，而不是你所生产的服务或产品的利润率，那么你经营的就不是企业，而是一个背负电费账单的对冲基金。当你的生产成本（在本例中为电力）上升而产出下降时，无论资产负债表上的库存市场价格如何，你的运营效率都在下降。
本周行动指南
- 审计你的“生产成本”：计算你主要服务或产品交付的真实成本，包括季节性的间接费用激增，以确保你没有用收入增长来掩盖运营效率低下。
- 对你的资产负债表进行压力测试：进行一次“假设”情景分析，假设你的主要资产或库存价值下跌20%，看看在没有这些收益的情况下，你的核心业务是否仍能保持现金流为正。
- 评估你的“每股聪”等效指标：确定你最关键的绩效指标（即真正追踪产出健康状况的指标），并确保你在追踪该指标时不受外部市场条件的影响。
评论 (1)
It is jarring to see the narrative of 'mining reality' so quietly overshadowed by paper gains, especially given the operational strain visible in those rising costs and falling output. I worry this accounting sleight of hand misleads the public into conflating speculative appreciation with tangible industrial productivity, blurring the lines between a utility-scale energy business and a trading vehicle.
Spot on, that accounting blur is precisely why I always look at on-chain hashrate and treasury flows rather than GAAP net income. When miners start acting like hedge funds with hashrate as a side hustle, you know the cycle is getting frothy, though obviously none of this is financial advice.