CFTC zatwierdza perpetual futures na akcje i napotyka natychmiastowy opór prawny

Amerykańska Komisja ds. Handlu Towarami Giełdowymi (CFTC) oficjalnie zezwoliła amerykańskim traderom na handel kontraktami futures typu perpetual na pojedyncze akcje, wprowadzając ogromną zmianę na rynkach pochodnych, która bezpośrednio wpływa na platformy on-chain i hybrydowe. Ponieważ autonomiczne agenty i zespoły natywne dla kryptowalut poszukują zgodnych z przepisami mechanizmów generowania zysków i zabezpieczania pozycji, to zielone światło regulacyjne otwiera potężne nowe instrumenty, jednocześnie wywołując ostrą reakcję prawną ze strony gigantów tradycyjnych finansów.

Co się stało

Według serwisu Decrypt, przewodniczący CFTC Michael Selig ogłosił, że perpetual futures na akcje mogą być teraz handlowane na giełdach zarejestrowanych w CFTC. Produkty te są klasyfikowane jako instrumenty pochodne oparte na papierach wartościowych zgodnie z ustawą Commodity Futures Modernization Act z 2000 roku, co poddaje je wspólnemu nadzorowi CFTC i SEC. Kontrakt terminowy wieczysty (perpetual future) to lewarowany zakład na cenę aktyweta, który nigdy nie wygasa, wymagający od traderów spełnienia wymogów depozytowych i finansowania stawek.

Tylko krótka lista platform posiada obecnie wymagany podwójny status wyznaczonego rynku kontraktów CFTC oraz giełdy papierów wartościowych zarejestrowanej w SEC. Decrypt podaje, że siedem podmiotów posiada obecnie oba statusy: Cboe, CME, Coinbase, Kalshi, Bitnomial, Nadex oraz ICE Futures U.S., przy czym pięć z nich złożyło wnioski w ciągu jednego 30-okresowego okna we wrześniu. Kalshi jest w najbardziej zaawansowanej fazie z wnioskiem obejmującym do 58 nazw i spodziewanym startem w ciągu kilku dni, podczas gdy Coinbase złożyło wniosek na kontrakty perpetual na akcje Apple, Tesla i Nvidia. Tymczasem wiodące protokoły kryptowalutowych kontraktów perps, takie jak Hyperliquid i Lighter, są postrzegane jako kolejne w kolejce do potencjalnych zatwierdzeń.

Niemal natychmiast po ogłoszeniu nowo utworzona grupa o nazwie Capital Markets Alliance złożyła pozew w sądzie dla Południowego Dystryktu Nowego Jorku, domagając się unieważnienia polityki. Wśród jej członków znajdują się Cboe, Citadel Securities oraz Healthy Markets Association. Amerykańskie Stowarzyszenie Papierów Wartościowych (American Securities Association) również interweniowało, argumentując, że Kongres wcześniej całkowicie zakazał sprzedaży swapów opartych na papierach wartościowych inwestorom detalicznym. Rzecznik CFTC bronił agencji, nazywając postępowanie sądowe „niepokojącym” i twierdząc, że rynkami powinno rządzić prawo, a nie kampanie sądowe.

Dlaczego to ma znaczenie dla małych zespołów kryptowalutowych

Dla małych zespołów, agentów AI i protokołów zdecentralizowanych finansów budujących zautomatyzowane systemy handlowe to pole bitwy regulacyjnej reprezentuje zarówno ogromną ekspansję rynków docelowych, jak i pole minowe pod względem zgodności z przepisami. Jeśli Twoje przepływy pracy oparte na agentach lub strategie płynności opierają się na kontraktach wieczystych, integracja regulowanych amerykańskich akcji z księgami zleceń on-chain lub hybrydowymi w sposób strukturalny łączy płynność TradFi z kryptowalutami. Jednak trwające spory sądowe ze strony tradycyjnych uczestników rynku oznaczają, że niepewność regulacyjna pozostanie wysoka. Nie możesz traktować tych nowych instrumentów jako w pełni uregulowanego gruntu; wyzwania sądowe mogą z dnia na dzień zmienić parametry egzekucji lub głębokość płynności. Buduj swoje zabezpieczenia zarządzania ryzykiem, zakładając, że nagłe nakazy sądowe lub zmiany regulacyjne są możliwe.

Co zrobić w tym tygodniu

1. Przejrzyj swoją architekturę smart kontraktów lub algorytmicznego handlu, aby ustalić, czy Twoje autonomiczne agenty lub zautomatyzowane strategie handlowe zamierzają wchodzić w interakcje z nadchodzącymi regulowanymi perpetualami na akcje.
2. Monitoruj postępy wniosków i wdrażania giełd z zatwierdzonych platform, takich jak Kalshi i Coinbase, zwracając uwagę na to, które konkretne akcje i rodzaje zabezpieczeń są obsługiwane w pierwszej kolejności.
3. Przeprowadź scenariusze stres testów dla limitów dźwigni portfela, aby upewnić się, że nagłe zmiany depozytów zabezpieczających lub fragmentacja płynności wynikająca z pozwu Capital Markets Alliance nie zlikwidują Twoich pozycji.

Źródła

• Morning Minute: CFTC Clears Stock Perps, Gets Sued the Same Day — Decrypt