CFTC genehmigt Aktien-Perpetuals, steht aber vor sofortigem juristischen Gegenwind

Die US-Warenterminaufsichtsbehörde CFTC (Commodity Futures Trading Commission) hat unbefristete Futures (Perpetuals) auf Einzelaktien offiziell für amerikanische Händler zugelassen. Damit vollzieht sie einen massiven Wandel auf den Derivatemärkten, der On-Chain- und Hybridplattformen direkt betrifft. Da autonome Agenten und krypto-native Teams nach konformen Rendite- und Hedging-Mechanismen suchen, eröffnet dieses regulatorische grünes Licht mächtige neue Instrumente – und löst gleichzeitig heftigen rechtlichen Gegenwind von Schwergewichten der traditionellen Finanzwelt aus.

Was passiert ist

Laut Decrypt gab CFTC-Präsident Michael Selig bekannt, dass Aktien-Perpetuals nun an CFTC-registrierten Börsen gehandelt werden können. Diese Produkte werden gemäß dem Commodity Futures Modernization Act von 2000 als Wertpapier-Future-Produkte eingestuft, womit sie der gemeinsamen Aufsicht von CFTC und SEC unterliegen. Ein unbefristeter Future ist eine gehebelte Wette auf einen Vermögenspreis, die niemals verfällt, und erfordert von Händlern die Erfüllung von Margenanforderungen sowie die Zahlung von Funding-Raten.

Derzeit verfügt nur eine kurze Liste von Handelsplätzen über den erforderlichen doppelten Status als von der CFTC benannter Kontraktmarkt und als bei der SEC registrierte nationale Wertpapierbörse. Berichten von Decrypt zufolge besitzen sieben Unternehmen diesen doppelten Status: Cboe, CME, Coinbase, Kalshi, Bitnomial, Nadex und ICE Futures U.S., wobei fünf davon ihre Anträge innerhalb eines einzigen 30-Tage-Fensters im September einreichten. Kalshi ist mit einem Antrag für bis zu 58 Titel und einem erwarteten Start in den kommenden Tagen am weitesten fortgeschritten, während Coinbase Perpetuals für Apple, Tesla und Nvidia beantragt hat. Unterdessen gelten führende Krypto-Perps-Protokolle wie Hyperliquid und Lighter als nächste Anwärter auf mögliche Genehmigungen.

Fast unmittelbar nach der Ankündigung reichte eine neu gegründete Gruppe namens Capital Markets Alliance beim Bundesgericht für den südlichen Distrikt von New York eine Klage ein, um die Richtlinie zu kippen. Zu ihren Mitgliedern zählen Cboe, Citadel Securities und die Healthy Markets Association. Auch die American Securities Association schaltete sich ein und argumentierte, der Kongress habe den Verkauf von wertpapierbasierten Swaps an Kleinanleger zuvor vollständig verboten. Ein Sprecher der CFTC verteidigte die Behörde, bezeichnete den Rechtsstreit als „besorgniserregend“ und betonte, dass Märkte durch Gesetze und nicht durch Klagekampagnen geregelt werden sollten.

Warum das für kleine, krypto-native Teams wichtig ist

Für kleine Teams, KI-Agenten und Protokolle für dezentrale Finanzen, die automatisierte Handelssysteme entwickeln, stellt dieses regulatorische Schlachtfeld sowohl eine massive Expansion der adressierbaren Märkte als auch ein Minenfeld in puncto Compliance dar. Wenn Ihre agentenbasierten Arbeitsabläufe oder Liquiditätsstrategien auf unbefristete Kontrakte angewiesen sind, schlägt die Integration regulierter US-Aktien in On-Chain- oder Hybrid-Orderbücher eine strukturelle Brücke zwischen TradFi und Krypto-Liquidität. Die anhaltenden Rechtsstreitigkeiten traditioneller Marktteilnehmer bedeuten jedoch, dass die regulatorische Unsicherheit hoch bleiben wird. Sie dürfen diese neuen Instrumente nicht als völlig gefestigtes Terrain betrachten; gerichtliche Anfechtungen können Ausführungsparameter oder die Liquiditätstiefe über Nacht verändern. Erstellen Sie Ihre Risikomanagement- Leitplanken unter der Annahme, dass plötzliche regulatorische einstweilige Verfügungen oder Änderungen möglich sind.

Was Sie diese Woche tun sollten

1. Überprüfen Sie Ihre Smart-Contract- oder algorithmische Handelsarchitektur, um festzustellen, ob Ihre autonomen Agenten oder automatisierten Handelsstrategien mit den kommenden regulierten Aktien-Perpetuals interagieren sollen.
2. Überwachen Sie den Fortgang der Anträge und Börseneinführungen von genehmigten Plattformen wie Kalshi und Coinbase und achten Sie darauf, welche spezifischen Aktien und Sicherheitenarten zuerst unterstützt werden.
3. Führen Sie Stresstests für die Portfoliowerte und Hebelgrenzen durch, um sicherzustellen, dass plötzliche Margenänderungen oder Liquiditätsfragmentierungen durch die Klage der Capital Markets Alliance nicht zur Liquidation Ihrer Positionen führen.

Quellen

• Morning Minute: CFTC Clears Stock Perps, Gets Sued the Same Day — Decrypt